Moda

Yenileme: Kafein Yazılım   raporu: Yatırım önerisi var

Ak Yatırım Kafein için yatırım önerisi  vermemişti, ancak Teb Yatırım’dan teklif geldi.   TEB Notu aşağıdadır

KFEIN’in teşebbüs sermayesi ortağı Verusa GSYO’nun satılığa çıkardığı 4.1 milyon lotu kurumsal yatırımcılara 7.25 TL fiyattan sattığını düşünüyoruz – şimdi KAP açıklaması gelmedi lakin BIST’te 4.1 milyon lot özel süreç geçti. Satış sonrası, Verusa GSYO’nun elindeki pay ölçüsü 190 bin lot’a indi.

Pay üzerindeki satış baskısının (‘’overhang risk’’) kalktığını ve KFEIN için olumlu bir gelişme olduğunu düşünüyoruz. Bugün yayımladığımız yazılım dalı raporunda, KFEIN gaye fiyatını TL 12.25’den 12.95’e yükseltirken, %70 potansiyel ile ‘’AL’’ tavsiyemiz devam etmektedir.

Kafein,  2005  yılında  yazılım  çözümleri  geliştirmek  amacı  ile  kurulmuştur.  Kafein;  başta  telekom  “BSS  “Business  Support  System“  alanında  olmak  üzere,  uygulama  geliştirme,  test  /  test   otomasyon  hizmetleri,  proje  idaresi,  anahtar  teslim  yazılım  tahlilleri,  danışmanlık,  yönetilen  hizmetler  (managed  services),  dış  kaynak kullanımı  hizmetleri  yanı  sıra  veri  tahlili,  veri  madenciliği  ve  veri  arşivleme hizmetlerini de sunuyor.

Satışlarda  mevsimsellik  var;  cironun  %35’i  dördüncü  çeyrekte  gerçekleşiyor.  2018  de  şirketin  en  büyük  müşterileri  sırasıyla  Türk  Telekom; toplam cironun %23,2’si, IBM, %22,5’i Vodafone %15,2’s ve  THY  %11,3’ünü  oluşturdu.  Cironun  %80’i  tekrarlanan  cirodan  oluşuyor.  Cironun %95’i ve maliyetlerin %98’i TL. Kafein’in en büyük  maliyet  kalemi  işçi.  2018  de  430  personeli  vardı  ve  personel  giderleri  toplam  maliyetinin  %63’ünü  oluşturdu.  Personelin  %55’i  programcı, %18’i analist, %18’i test yapanlar ve %8’i idarede.

2019  amaçları

Kafein  yönetimi  2019  cironun  en  az  yıllık  %40   büyümesini öngörüyor (2018 de %107 büyüdü). Belirsizliğin artması ile  biraz muhafazakar gaye koyduklarını  söylüyorlar. FAVÖK marjı %24‐ %25 bandında (2018 marjı %24,7) ve net kar marjı %13 ‐ %14 bandında  (2018 marjı %13,9) olması hedefleniyor. 1Ç19 sonuçları güçlü: ciroda  yıllık %57 büyüme ve %14,5 net kar marjı gerçekleşti.

Kafein’in 3 iştiraki var: 1)  %51  paya  sahip  olduğu  İntranet  şirketi  iş  sağlığı  ve  güvenliği  yazılımı,  bilişim  entegrasyon  ve  danışmanlık  alanlarında  faaliyet gösteriyor. En büyük müşterisi İGA  (Yeni İstanbul  Havalimanı).  İntranet  Türkiye’de  Sanayi  ve  Teknoloji  Bakanlığı  tarafından verilen iş sıhhati ve güvenliği yazılım sertifikasyona sahip 10  şirketten biri. 2)  %45 hisseye sahip olduğu Ktek (Katılım Teknoloji) şirketi  finansal teknoloji alanında faaliyet gösteriyor. Türkiye’de birinci kere İslami  finans  sektöründe  ödeme  platformu  kurdular.  Bu  alana  rakip  girmek  istese lakin 1,5 – 2 yıl sonra hazır hale gelebilir. 3)  %36  paya  sahip  Smartiks  şirketi müşteri  ilişkileri  yönetimi  (CRM)  hizmetleri, iş analizi  (BI)  hizmetleri,  İnsan  Kaynakları  prim  sistemi  hizmetleri  ve  yazılımı  geliştirme  alanlarında  faaliyet  gösteriyor.  Mayıs  2019  da  halka  arzı  yapıldı.

Kafein’in  yeni  ürün  geliştirme  faaliyetleri

TÜBİTAK  ve  Hollandalı  bir  şirketle  ortaklaşa  akıllı  pazarlama  yazılımı  geliştirdiler.  İlk  müşterinin  Proctor & Gamble olması bekleniyor.

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu