Moda

Haziran ayı için portföy teklifleri geliyor, sırada İş Yatırım

Model Portföy Değişiklikleri

Teklif listemizden Vakifbank’ı çıkararak Garanti Bankası’nı ekliyoruz. Sene başından beri kamu bankalarının yükselen faiz ortamında devam eden süratli kredi büyüme süreci kelam konusu kamu bankalarının kredi spredlerinde öngörülenin çok üzerinde bir tahribat yaptı.

Her ne kadar Vakifbank’ı öbür kamu bankalarından hem karlılık hem de fonlama gücü açısından daha olumlu bir yere koyuyorsak da, bu olumsuz algının pay performansını bir müddet daha etkilemesi kelam konusu olabilir. Pay girişinden bu yana rölatif olarak %19 negatif performans gösterdi. Bu noktada, teklif listemize Garanti Bankası’nı ekliyoruz.

Bankanın güçlü ve çeşitlendirilmiş gelir yapısı ve her türlü faiz ortamında yüksek karlılığı koruyan esnek bilanço yapısı daha öngörülebilir bir karlılık vadediyor. Bunun yanında kuvvetli karşılık oranları ise faal kalitesi açısından güçlü bir muhafaza kalkanı oluşturmakta.

Bankanın 2019 varsayım edilen F/K’sı 4.9x, PD/DD’i ise 0.64 üzere tarihi ve memleketler arası ortalamalara nazaran epeyce cazip bir seviyede bulunuyor.

ARCLK’i cazip getiri potansiyeli nedeniyle teklif listemize ekliyoruz.  ARCLK 2019T 4.9 Firma Değ/FAVÖK çarpanı ile milletlerarası benzerlerinin ortalaması olan 7.7x ve kendi 1 yıllık tarihi ortalama 5.6x Firma Değ/FAVÖK çarpanına kıyasla iskontolu süreç görüyor.

ARCLK için pay başına 23.70TL amaç fiyatımız %38 getiriye işaret ediyor. Haziran ayı sonunda beyaz eşya bölümünde ÖTV indirim teşvik mühletinin dolması, 2Ç ve 3Ç’lerde işletme sermayesi muhtaçlığının yurtiçi pazarda mevsimsellik nedeniyle muhtemel artışı, $’ın TL ve € karşısında bedel kazanmasının marjlar üzerindeki muhtemel olumsuz tesiri ve 2019 yılında negatif nakit akım varsayımları pay için olumsuz etkenler. Payın cazip çarpanını gözönünde bulundurduğumuzda olumsuz gelişmelerin çoğunlukla fiyatlandığını düşünüyoruz. Öbür taraftan, hammadde fiyatlarındaki gerilemenin ve yurtiçi beyaz eşya pazarında ÖTV indirim teşviğinin uzatılması pay için kısa vade de pay üzerinde olumlu tesir yaratabilecek etkenler olduğunu düşünüyoruz.

Model portföyümüzde yer alan şirketler ve sepet içindeki tartıları aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.

Model portföyümüzde bölüm yüklerine baktığımızda bankacılık bölümünün portföy içindeki yükü %24 düzeyinde.

Portföyün yıliçi getirisi Türk Lirası bazında %10 iken BIST-100’e nispi olarak bakıldığında getiri %11,9 düzeyinde gerçekleşti.

Garanti Yatırım model portföy burada

FÖŞ anlattı:  Borsada para kazanmak

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu