Moda

AYGAZ: Teklif EKLE

Aygaz’ın 2019 yılı birinci çeyreğinde net devir karı 10,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 4,5mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 6,2mn TL hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, iştiraklerden kaydedilen masrafın daha düşük gerçekleşmesi tesirli olmuştur.

Şirketin birinci çeyrek satış gelirleri, satış ölçüsündeki %4’lük gerilemeye rağmen, bir evvelki yılın birebir devrine nazaran %14 oranında artarak 2.351mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar ise maliyetlerdeki %11’lik görece düşük artışın tesiriyle %57,8 oranında artmış ve 209,8mn TL’ye yükselmiştir. Öteki taraftan operasyonel sarfiyatlar tıpkı devirde %21 oranında artarken, öbür faaliyetlerden gelirler 6,4mn TL’den 0,5mn TL’ye gerilemiştir. Böylelikle faaliyet karı 1Ç2018’deki 22,5mn TL’den 1Ç2019’da 67,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK’ü 38,3mn TL’den 98mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da %1,9’dan%4,2’ye yükselmiştir.

Öteki taraftan, Tüpraş’ın (Aygaz Tüpraş’ta %10,2 dolaylı hisseye sahip) bu çeyrekte ziyan kaydetmesine bağlı olarak iştiraklerden 1Ç2018’deki 40,2mn TL’lik gelirin tersine 1Ç2019’da 8,8mn TL masraf kaydedilmiş ve bu durum bu çeyrekte düşük kar elde edilmesinde ana etken olmuştur. (Tüpraş’ın negatif tesiri 1Ç2019’da 40mn TL olurken, öteki iştirak Entek ise 30mn TL müspet katkı sağlamıştır. 1Ç2018’de Tüpraş ve Entek’in katkıları sırasıyla 37mn TL ve 2mn TL idi.) Finansman tarafında da sarfiyatlar 19,6mn TL’den 44,6mn TL’ye yükselerek karı baskılamış ve net periyot karı 5mn TL’lik vergi sarfiyatı sonrasında 10,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket bir evvelki yılın tıpkı devrinde 55,4mn TL net periyot karı kaydetmişti.

Tüpraş kaynaklı zayıf birinci çeyrek sonuçlarına rağmen, operasyonel karlılıktaki toparlanmaya bağlı olarak Aygaz’la ilgili “EKLE” teklifimizi koruyor ve maksat pay fiyatını da yüksek temettü ödemesine istinaden düzelterek (hisse başı 1,2866TL brüt temettü) 14,11TL olarak belirtiyoruz.

Ziraat Yatırım raporundan alıntıdır

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu